首页 > 资讯 > 会计资讯 > 正文

朱大鸣:摇摆政策让市场成为无头绿苍蝇

2010-07-28 09:03:12来源:朱大鸣的博客作者: 添加收藏

最近,房地产市场出现了分化,长三角的商品房成交量环比上升,而珠三角则下降,环渤海区域则是表现出了震荡不居的特色。股市而言,市场在前期大幅度下挫之后,有一定程度的反弹,但这种反弹被指为有预谋的作为。
 
可以看出,现在市场已经呈现出无头苍蝇的状态,选择不了方向,从一定意义上看,这种上下两难是由于政策左右摇摆不定所致,各路大小官员言行不一的发言,经常让市场摸不到头脑。在中国,鉴于政策这种外部力量很强悍,无论是股市还是房市,都时刻倍受干扰。因为政策影响着预期,而预期直接支配着市场的走向。
 
事实上,中国房地产市场之所以还是政策市,因为行政权力掌握着两大致命武器,一个是供地垄断权,一个是金融支配权。供地垄断直接影响着房地产新屋的供给数量,而信贷松紧直接影响着开发商贷款、购房者贷款和建工贷款。
 
第一,就地方政府而言,利用土地吸金来发展本地经济是地方发展的内在冲动。当土地征购与开发的投资收益率高于贷款利率时,地方当然更偏好利用银行贷款征购土地并进行开发,既能促进经济发展,又能增加财政收入;但是,当价格下跌时,收益率低于银行贷款利率,地方只能用其他财政进行补偿,很有可能形成巨额压力,导致地方债务危机。因此,如果房价下跌引起地价下跌时,地方可能会面临巨大的压力。特别是政府现在正在清理地方债务平台,更是消弱了地方政府融资能力。政策会在地方可接受与房价可接受达到一定平衡,一旦这种平衡消失,政策改变的时机就会到来。但现在这种平衡还没打破,而且不知道向何处倾斜,因此,从这个角度来看,政策的变化方向尚未明确,但对于前期猛攻的态势,已经明显的停止了。
 
第二,就银行系统而言,如果市场萧条引起了抵押品价值降低,则可能会导致金融系统风险。中国的房地产资金中,包括开发购房等贷款,大部分都是从银行渠道取得的,况且在中国,法律规定一套房子抵押不能强制没收的,如果出现抵押难以实现避险,则很可能形成银行坏账,从而损失最终损失的是储蓄户的利益和国家的金融系统安全。现在银行上市圈钱或者增发扩容,目的也是在转嫁部分风险。因此,金融政策会在危及银行系统安全之前暂时举棋不定。再次说明一点,很多人说,加息和汇率升值会降低资产价格,这是错的。因为加息和汇率升值,首先是对于过剩的实体产业雪上加霜,逼迫资本出逃转而购进资产保值和升值,从而助推资本市场和资产价格上涨,而加税和加费则是从成本上推高资产价格。这对于银行来说,更是不利,美国不敢加息,我们也不敢贸然加息。
 
第三,就房地产调控政策而言,这十几年来,很难见到成效。98年房改设定10%的低收入者租廉租房,10%的高收入者买商品房,还有80%的人从经济适用房上来解决,这是模仿新加坡模式,但是,可惜财力有限,地方也没有冲动建设经适房,即使有一些也被改成特权适用房了。这个模式实际上是不行的,在2003年开始让大部分的购买商品房,但是保障房这一块依然做得不好,致使房价飙涨引起了民怨。为什么会出现房价飙升的局面,是几十年来居民没有房屋财产,现在需求特别旺盛,再加上一些资本抓住了供需严重不均衡的局面,市场于是就越调越高。因为调控政策多是压制需求和压制供给,采取双紧政策,收紧银根压制供给和需求,收紧地根控制土地供给,使得土地一直往上飙,最后很多开发商都难以在这个市场玩了,剩下的央企和国企大爷利用充足的信贷资本,在房地产市场上横向驰骋,2009年房价上涨的幅度更为爆烈。因此,调控手段要从压制供给和需求来控制房价和资本的堵水思路,改为增加供给数量和结构来解决,虽然增加供给需要努力生产,不像不增加供给只是切蛋糕省力,但却是一条真正解决房地产市场问题的正道。资本不会炒作那些过剩的东西,因为他们也不是笨蛋。垄断的东西必然产生高价,这一点已经被无数次的教训证明了。宏观调控不是微观指挥,要真正抓住自己该抓住的东西。
 
第四,放眼看去,现在经济的抓手还有多少呢?大量生产过剩的商品压制了经济的发展的速度,像房地产这么大需求的东西为什么不增加供给,城镇化的需求也需要增加供给,平抑房价和地价也需要增加供给,老百姓需要的是住房,量上的增加才能满足刚性需求。该增加投资力度的,我们千方百计的压制,过剩的产业,我们拼命的投资增加更多的过剩,这不是在自己往已经不堪重负的身体上继续加重吗。
 
市场不定,预期摇摆,厘清脉络或许是最重要的,我们不要成为无头绿苍蝇,在世界经济还有阴霾的天空下,到处乱撞。

版权声明:
  凡本网注明"来源:纳税服务网"的所有作品,均为北京航天在线网络科技有限公司合法拥有版权或有权使用的作品,未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的,应在授权范围内使用,并注明"来源:纳税服务网"。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。

阅读后有问题?点击这里请教专家收藏 打印 关闭

输入验证码看不清?请点击刷新!
* 您要为您所发的言论的后果负责,故请各位遵纪守法

会计人生

互动交流

论坛精华