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专家:中小板创业板强力助推中小企业自主创新

2010-12-02     来源:中国证券报 阅读()

  证监会官员表示,将研究并择机推出适合中小板和创业板的并购重组、股权激励、再融资制度

  在12月1日召开的第八届中小企业融资论坛上,与会嘉宾认为在后金融危机时代,高科技、金融等领域的国际竞争将加剧,中小企业融资难问题可能进一步显现。中国要实现经济结构转型,必须进一步完善多层次资本市场的功能,以更高的效率为中小企业服务。

  资本市场助力中小企业蜕变

  “中小板、创业板已成为推动我国自主创新战略的生力军。”证监会上市公司监管部主任杨桦说,股改后资本市场在支持中小企业、高新产业发展方面的贡献比较突出。

  中小板和创业板设立以来至今,共有510家公司登陆中小板,141家公司登陆创业板,累计融资数千亿元,占沪深总市值比例约15%。这种势头近期尤其明显,今年共有300多家企业上市,登陆主板的企业才20多家。中小板和创业板正成为培育自主创新企业的资本平台,高新技术企业在两个板块的占比达到约78%。

  不过,数据显示目前中小企业还是以银行间接融资为主,通过资本市场直接融资比例仍偏低。这也预示着资本市场对经济增长方式转变的推动和发展潜力巨大。杨桦表示,中小板和创业板促进了科技资源、金融资源及其他创新要素的集成,而通过这个平台,相关的资源将持续向具有优势的技术领域集聚,会慢慢形成良性的循环机制。

  杨桦说,从几家具有代表意义的上市中小企业来看,通过资本市场进行行业内整合后,企业毛利率远远高于上市前状况,一部分中小企业已开始谋划向大集团发展,其市场也从区域性市场转向跨区域性市场,以及向国际市场逐渐发展。

  浙江省金融办主任丁敏哲说,今年以来浙江企业上市呈现出前所未有的好势头,共新增上市公司50家,募集资金超700亿元。多层次资本市场对地方经济转型升级的作用巨大。它为一批优质民营企业开辟了直接融资的主渠道。截至目前,浙江由民营控股的上市公司达187家,占全部上市公司的80%。改制上市、引进战略投资者、优化股权结构,不仅解决了民营企业在扩张过程中面临的融资瓶颈问题,而且越来越多的企业加速从传统家族企业向现代企业转型,建立了严密的内控制度,完善了公司治理结构,促进了企业做强做大。 ####页码###

  创新中小上市企业监管制度

  虽然中小企业在资本市场推动下取得了长足发展,但多位嘉宾指出,目前中小板、创业板的体制机制还有很大完善空间。

  杨桦表示,要发展符合创业板和中小板特点的监管理念和思路。中小上市企业的监管应以信息披露为重点,以保荐机构为抓手,实现风险分担、归位尽责、统筹兼顾、规范发展。其监管的核心是信息披露,同时也要推动市场化改革。

  他表示,下一步在并购重组、股权激励、再融资等方面都要研究并择机推出适合中小板和创业板企业特点的相关制度。此外,要不断完善中小企业基础性制度建设。中小企业在并购重组过程中,除了资本市场本身的相关制度法律以外,还可能需要其他方面的金融支持。证监会已在和国家发改委、银监会研究这些问题。

  “退市制度现在需要壮士断腕,可以先从创业板开始,推动直接退市制度的建立。”燕京华侨大学校长、中国侨商联合会常务副会长华生说。他还提出,对解决创业板发行“三高”问题,可用釜底抽薪的办法。如规定超募企业的募集资金禁止在五年内转增股本,并严格制止中小盘股的重组,这样才能保护市场。

  国务院发展研究中心金融研究所所长、央行货币政策委员会委员夏斌则大力呼吁降低中小企业上市门槛,将中小板5000万资本金的要求降低到3000万元。他表示,即便是3000万元资本金,再过一两年来看,把汇率因素算进去,和新兴国家、发展中国家甚至和发达国家相比,中小板的门槛仍然很高。

  夏斌还建议,应尽快统一各地产权交易中心。各地和产权中心相类似的从事其他金融交易业务的有价证券、凭证业务都可以利用网络电脑系统统一起来,统一有利于中国整个中小企业融资平台的建成。此外,应放开和鼓励私募股权基金,政府对地方产业基金不要过度干预。

  积极探索发展场外交易市场

  与会人士认为,要进一步完善多层次资本市场。中国政法大学教授刘纪鹏说,要坚持不懈地发展中小板,积极稳妥地发展创业板,并且尽快开通三板市场。

  他说,完善中小企业资本市场需要推出三板市场,这也是建设多层次资本市场体系的关键所在。整个资本市场体系要呈一个金字塔型,三板市场要向公司制方向发展,三板公司的特点是只有挂牌转让而没有融资,上柜采用备案制即可,今后从三板向二板、主板转换的时候再考虑核准制。此外,三板要处理好和全国200多个产权交易中心的对接。

  丁敏哲建议,积极探索场外交易市场,继续培育产权、股权市场,满足不同类型、不同层次的企业发展需求。可在区域边界锁定、承担风险的情况下,支持探索开展区域性场外交易市场试点。他说,一方面,大量中小企业的融资需求还没有得到很好满足,另一方面,粗略估计浙江有大约1万亿元的民间资金找不到合适的投资渠道。发展场外交易市场,有利于合理引导民间资本转化为企业资本,为全国性证券市场培育优质上市的后备资源。

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